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招財(cái)寶上私募債違約，互聯(lián)網(wǎng)金融又“不靠譜”？

招財(cái)寶上私募債違約，互聯(lián)網(wǎng)金融又“不靠譜”？

2016年12月30日 08:56:47 來(lái)源:新華社 作者:

　　近期，招財(cái)寶銷售的私募債違約事件持續(xù)發(fā)酵，一方面折射出當(dāng)下企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)攀升，另一方面也引發(fā)新一輪對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的反思。

　　此次涉事的是規(guī)模較大的理財(cái)平臺(tái)，發(fā)行方經(jīng)過(guò)層層審核，又引入了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，為什么違約問(wèn)題還得不到妥善解決?互聯(lián)網(wǎng)金融咋又“不靠譜”了?

　　違約暴露模糊的定位，是“紅娘”還是“約會(huì)場(chǎng)所”?

　　12月20日，螞蟻金融旗下理財(cái)平臺(tái)招財(cái)寶發(fā)布公告稱，該平臺(tái)上銷售的僑興電信和僑興電訊兩家企業(yè)共計(jì)3.12億元已到期私募債券，因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難無(wú)法按時(shí)還款。更令投資人擔(dān)心的是，這3億多元違約可能只是“冰山一角”。

　　盡管招財(cái)寶強(qiáng)調(diào)，該平臺(tái)其他產(chǎn)品不受影響，但不少投資人已心存擔(dān)憂:大的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)咋也不靠譜了?

　　“如果把撮合投資人和借款人比作相親，那私募債的發(fā)行方廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心才是紅娘，我們只是提供了約會(huì)場(chǎng)地!”螞蟻金服相關(guān)人士告訴記者，“我們是信息中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，只是核查發(fā)行方的身份，剔除‘假紅娘’。審核僑興電信和僑興電訊不是我們的業(yè)務(wù)范圍，我們也沒(méi)有那么專業(yè)的能力?！?/p>

　　“信息中介不應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)推脫責(zé)任的理由?！币患覈?guó)有商業(yè)銀行人士表示，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在代銷私募債產(chǎn)品時(shí)，不但要對(duì)發(fā)行方進(jìn)行資質(zhì)審查，還得對(duì)發(fā)債的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行深入了解，這是保障投資人權(quán)益的基本要求?！?/p>

　　招財(cái)寶發(fā)生違約的企業(yè)私募債是2014年12月發(fā)布，正值互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展如火如荼之際。當(dāng)年政府工作報(bào)告中互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)鍵詞還是“促進(jìn)”，而非今年的“規(guī)范”，網(wǎng)貸行業(yè)也沒(méi)有明確“信息中介”定位。俗話說(shuō)，沒(méi)有金剛鉆別攬瓷器活。但互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的思路卻是沒(méi)有金剛鉆，就通過(guò)合作“借”一個(gè)，“跨界合作”成為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)的熱詞。

　　中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼表示，隨著不少P2P平臺(tái)陸續(xù)轉(zhuǎn)型為綜合化網(wǎng)絡(luò)理財(cái)銷售平臺(tái)，越來(lái)越多的“跨界合作”帶來(lái)多頭監(jiān)管難題。

　　央行副行長(zhǎng)潘功勝日前坦言，在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)清理整頓過(guò)程中，還存在監(jiān)管縫隙。對(duì)于一些業(yè)務(wù)不明確的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，還存在沒(méi)有明確監(jiān)管部門的情況。

　　私募債拆分成低門檻理財(cái)，是金融創(chuàng)新還是走鋼絲?

　　企業(yè)私募債并不是新生事物，此前多面向機(jī)構(gòu)投資者，在互聯(lián)網(wǎng)金融的“創(chuàng)新”下，被“草根”投資人接觸到。但在為普通投資人拓展投資標(biāo)的的同時(shí)，也帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)。

　　私募產(chǎn)品規(guī)模往往在數(shù)千萬(wàn)元至數(shù)億元，按照規(guī)定，持有人最高不得超過(guò)200人。這客觀上要求投資人是具有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的機(jī)構(gòu)投資者。

　　為了規(guī)避監(jiān)管要求，招財(cái)寶進(jìn)行了“創(chuàng)新”，把單筆私募債進(jìn)行多期拆分，確保每一期投資人不超過(guò)200人，投資門檻一下從數(shù)十萬(wàn)元降到了1萬(wàn)元。

　　董希淼表示，招財(cái)寶投資人大多是從支付寶平移而來(lái)，習(xí)慣了投資“余額寶”這種低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣型基金，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的把控能力稍顯欠缺。“拆分后私募債投資額度雖小，但整個(gè)項(xiàng)目的資產(chǎn)包可不小，一旦發(fā)生違約牽涉人數(shù)較多、涉及面積較廣，容易引發(fā)關(guān)注?！?/p>

　　2014年以來(lái)，區(qū)域股交所和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作的模式風(fēng)行一時(shí)，類似的產(chǎn)品也紛紛出現(xiàn)在招財(cái)寶、陸金所、京東金融等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上。監(jiān)管部門已經(jīng)看到這種“創(chuàng)新”存在變相突破私募債發(fā)行人數(shù)限制、跨省發(fā)行、難以追償?shù)葐?wèn)題。去年9月，證監(jiān)會(huì)向地方各級(jí)政府金融辦發(fā)文，加強(qiáng)了對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作銷售企業(yè)私募債行為的監(jiān)管。這次招財(cái)寶存量產(chǎn)品曝出問(wèn)題成為此前監(jiān)管擔(dān)心問(wèn)題的映照。

　　誠(chéng)然，這種創(chuàng)新令“草根”投資人的理財(cái)門檻大大降低，但也將私募的風(fēng)險(xiǎn)帶到了投資人面前。據(jù)了解，此次違約事件牽扯了近7000投資人，如果后幾期也出現(xiàn)違約，還將有上萬(wàn)人牽涉其中。如得不到妥善處理，金融“創(chuàng)新”就會(huì)變成“走鋼絲”。

　　引入保險(xiǎn)保障，是投資人福音還是雙刃劍?

　　為增加投資人信任，分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)引入保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)較為常見(jiàn)，這也為不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)拓寬了業(yè)務(wù)機(jī)遇。

　　招財(cái)寶表示，為了充分保障投資人利益，項(xiàng)目引入了浙商財(cái)險(xiǎn)作為擔(dān)保，向投資人提供本息到期兌付的保證保險(xiǎn)。如果僑興電信、僑興電訊未能按時(shí)償還債務(wù)，依照保證保險(xiǎn)約定，浙商財(cái)險(xiǎn)必須對(duì)投資人的借款本金和利息進(jìn)行理賠。

　　浙商財(cái)險(xiǎn)不是違約事件中牽涉的唯一一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。招財(cái)寶還向持有私募債權(quán)的投資人推出了“變現(xiàn)”服務(wù)，在債權(quán)到期前，投資人可以用私募債權(quán)的本息收益作抵押，在P2P平臺(tái)上申請(qǐng)貸款。在此過(guò)程中，招財(cái)寶又引入了眾安保險(xiǎn)作為擔(dān)保。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，如果投資人覺(jué)得私募債權(quán)抵押風(fēng)險(xiǎn)大，可以抬高利率或索性不借款。但由于有保證保險(xiǎn)提供風(fēng)險(xiǎn)保障，投資人在一定程度上會(huì)忽視抵押物的風(fēng)險(xiǎn)。而“變現(xiàn)”這個(gè)看上去“貼心”的服務(wù)，實(shí)則延長(zhǎng)了產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)鏈條。如果企業(yè)私募債違約，一個(gè)個(gè)多米諾骨牌倒下，很多P2P投資人就糊里糊涂變成了風(fēng)險(xiǎn)的“接盤俠”。

　　其實(shí)，在監(jiān)管層面也注意到了互聯(lián)網(wǎng)金融+保證保險(xiǎn)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。早在此次違約事件發(fā)生之前，保監(jiān)會(huì)已向各保監(jiān)局和各財(cái)險(xiǎn)公司下發(fā)《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理的通知(征求意見(jiàn)稿)》，擬對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)設(shè)置承保金額上限，其中，投保人為法人的，單戶累計(jì)最高承保金額不得超過(guò)500萬(wàn)元;投保人為自然人的，單戶累計(jì)最高承保金額不得超過(guò)100萬(wàn)元。

　　“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新降低百姓理財(cái)門檻功不可沒(méi)，但絕不能以忽視風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展任重道遠(yuǎn)?！倍ｍ嫡f(shuō)。